Bank of England schetst visie op toezicht op sterling-stablecoin

Wanneer de Bank of England een consultatiedocument publiceert met een voorwoord van gouverneur Andrew Bailey, heeft de financiële dienstverlening alle aandacht. Het november 2025-paper over in sterling gedenomineerde systemische stablecoins is daarop geen uitzondering — het is de meest gedetailleerde visie die de centrale bank tot nu toe heeft gepresenteerd over hoe digitale betaaltokens in Groot-Brittannië gereguleerd zouden moeten worden.

Stablecoins als betaalinfrastructuur

De kern van het voorstel van de Bank is eenvoudig: stablecoins die op grote schaal worden gebruikt voor dagelijkse betalingen kunnen risico's vormen voor de financiële stabiliteit van het VK en moeten daarom worden gereguleerd in verhouding tot dat risico. Dit is geen theoretische zorg. Het wereldwijde transactievolume van stablecoins oversteeg $33 biljoen in 2025, en de Bank positioneert zich om de systemische gevolgen te beheren voordat deze zich voordoen, in plaats van daarna.

Wat dit voorstel onderscheidt van eerdere regelgevende benaderingen, is de focus op de 'systemische' drempel. Niet-systemische stablecoins — die nog niet op grote schaal worden gebruikt voor betalingen — blijven uitsluitend onder toezicht van de FCA. Maar zodra een stablecoin de systemische drempel overschrijdt, valt deze onder een dubbel regelgevingsregime dat wordt beheerd door zowel de Bank of England als de FCA.

De dekkingsvereisten

Het meest ingrijpende aspect van het voorstel betreft de manier waarop uitgevers van stablecoins hun tokens moeten dekken. De Bank stelt voor dat systemische uitgevers een deel van hun dekkingsactiva aanhouden in kortlopende Britse staatsobligaties en depositorekeningen bij de Bank of England zelf bijhouden. Dit is een opmerkelijke ontwikkeling: het brengt uitgevers van stablecoins feitelijk in dezelfde financiële infrastructuur die het traditionele bankwezen ondersteunt.

Voor gebruikers is dit van belang omdat het de fundamentele vraag beantwoordt die de stablecoinmarkt sinds het begin heeft achtervolgd: als je een stablecoin bezit, kun je deze dan daadwerkelijk inwisselen tegen nominale waarde in fiatvaluta? Het antwoord van de Bank is precies dat te vereisen — "stabiliteit van de nominale waarde, een robuuste juridische aanspraak en de mogelijkheid om altijd tegen nominale waarde in te wisselen voor fiatvaluta."

Gevolgen voor het digitale betalingslandschap in het VK

De praktische gevolgen reiken veel verder dan de uitgevers van stablecoins zelf. Als het kader erin slaagt werkelijk stabiele, goed gereguleerde sterling-tokens te creëren, kunnen de indirecte effecten op grensoverschrijdende betalingen, zakelijke facturering en retailtransacties aanzienlijk zijn. Sterling-stablecoins die onder toezicht van de Bank of England opereren, zouden een niveau van institutionele geloofwaardigheid hebben dat geen enkele bestaande private stablecoin kan evenaren.

De consultatietijdlijn suggereert dat gedetailleerde gedragscodes in 2026 worden afgerond, in lijn met het bredere FCA-autorisatieschema voor cryptoactiva. Voor marktdeelnemers is de boodschap duidelijk: het VK bouwt een regelgevingsarchitectuur op waarbij digitale activa en traditionele financiën onder vergelijkbare toezichtsnormen opereren. Of dat kader wereldwijde uitgevers van stablecoins naar Londen trekt of hen naar meer permissieve jurisdicties drijft, blijft de open vraag.